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2021年3月30日，雷军官宣造车；2024年3月28日，小米SU7正式发布。仅仅3年时间，小米就完成了从立项、产品研发、工厂建设、项目投产等一系列工作，并交出了一款有足够产品竞争力的汽车，发布后24小时近9万份大定，截止当前已超4万台锁单，取得了令其他新能源车厂羡慕不已的成绩。这背后离不开雷军亲民的形象、踏实的作风，加上其基数庞大的米粉群体，能获得这样的成绩属意料之中。那小米在这个时间点进入汽车行业到底晚不晚？前期的优势是否能够保持？小米集团能不能获得资本市场的青睐？
一、产业背景
2019年1月，特斯拉上海超级工厂在上海临港正式破土动工；次年1月，马斯克亲临上海为首批特斯拉Model 3用户交付新车。那次交付仪式上，老马开心地跳起了舞，仅仅1年时间就完成了从动工到汽车下线，放眼全球没有第二个国家可以达到这个速度。上海为了引进特斯拉当然也给出了很多优惠条件，例如低价土地及低息贷款，但是这些优惠并不是白给的，双方签订了对赌协议，除了规定后续年限内的纳税指标外，还对新车的国产化率提出了要求。正是国产化率的要求使得特斯拉进入中国市场后，成功带动了上游整个汽车产业链的升级，为后续所有新能车企的生产和采购带来了极大的帮助。
这个打法让人不由想起当年中国引进苹果手机工厂后，成功造就了一批“果链”企业，并使得后来的智能手机市场上，中国国产手机大杀四方。多年后，在新能源汽车领域，同样的打法似乎再次得到复制。
二、小米自身
在造车之前，小米在手机行业已经取得了一定的成功，但手机行业受规模效应影响非常明显，为了确保成本足够低，厂商需要大规模采购配件从而摊薄成本。同时手机又是一个高库存行业，更新迭代快，一旦压库严重就容易计提较大的减值。所以多年来小米虽然自称是互联网公司，但是资本市场始终给它的是一个制造业公司的估值。
造车以后的小米公司发生了质的改变。新能源车零配件约一万个左右，相较燃油车三万多个配件数量大幅降低，生产效率大幅提升，加上是定制化生产，在当前订单饱满的情况下属于期货交付。同时，汽车上下游行业的账期极长，有的甚至长达一两年，在用户支付购车款后，车企并不用直接把款项支付给上游供应商，这部分现金躺在车厂账上可供其自由支配，从而给集团带来极大的正向现金流，所以马斯克曾经说过“造车可以不赚钱”，因为只要保持正向现金流飞轮，那公司就可以持续经营。就像京东虽然年年亏损，依旧不影响它突破过万亿市值。
在小米造车之前，小米给大家的印象偏向于低价市场，似乎在用户心中只有“性价比”三个字，打谁都是低价。而现在的小米，因为人车家生态融合，打谁都是错位，小米正式成为一家具备差异化竞争的科技企业。为什么小米敢投这么大手笔搞发布会，光投流费用都破亿？表面看是给小米汽车做宣传，但是所有的宣传费用最后都可平摊到手机、平板、手电、香薰等全产品线上，曝光量不仅使小米汽车销量爆单，同时为小米之家带去了海量人流从而带动其他产品销售，这就是“流量复用”的魔力。试问其他车厂打量着自己的营销预算该如何应战？
20万出头的售价对“蔚小理”来说可能属于消费降级，但对小米来说则是消费升级。小米汽车的成功可以大幅拉高品牌调性，逐步改变用户心智，造手机这么多年，小米也一直在努力冲击高端，但商业世界里，从高端打低端易，从低端打高端难。Burberry等奢侈品厂家从上万的服饰箱包杀到小几百的口红易如反掌，但让卖79的花西子去卖上千元的服饰就难于上青天。
大通缩到来时，年轻人开始越来越注重性价比，“不是一万块的苹果买不起，而是几千块的安卓机更有性价比”。在日本通缩的三十年里，日本诞生极致性价比的服饰公司优衣库，而我们这边也因极致低价诞生了“电商新一哥”拼多多。如此环境下，能提供物美价廉性价比的小米更容易获得消费者的青睐。
三、资本市场
二级市场的本质就是一个卖货直播间，各大承销商则像一个个主播一样，吆喝着向买家们兜售企业的票子。这个时候，一个企业的“声量”就显得非常重要，如果你连这个企业的产品和名字都没怎么听说过，那你会掏出真金白银下重注吗，显然是不会的。美国市值最大的几个公司，苹果、谷歌、英伟达、微软、Meta（原Facebook）、特斯拉、亚马逊，你会发现几乎清一色的To C公司，且你接触过他们中大部分公司的产品。为什么To B公司市值上不去？因为上游的利润永远不可能超过下游，好比一个饭店，蔬菜商显然不可能比直面消费者的饭店赚得更多。传统思维里，一听到电动车大卖，他们第一个想到的是去买电池公司；一听到苹果手机大卖，他们就要去追“果链”公司。然而这些To B企业一旦被踢出供应链，那简直是灭顶之灾，之前的某菲光、某讯精密就是活生生的案例。既然电动车卖得好，那为啥不直接买车厂的票呢？小米作为一家To C的公司，加上雷军这样的营销大师，使得小米能持续获得市场曝光，从而保持“声量”，这对一家上市公司来说非常重要。
那直播间的货又卖给谁呢？为什么之前小米手机卖得好，小米也成为了最年轻的世界500强公司，但资本市场就是不买账呢？这就要提到另一个问题，用户群体和股东群体的画像不一致。目前国内正规渠道就是通过港股通买入小米，而港股通的开户门槛是50万，老实说原先购买小米手机的用户较少能越过这个门槛。而购买小米汽车的用户恰巧是潜在的小米股东，同时在小米品牌调性拉高以后，这个群体的数量会增加。苹果之前这么多年为什么能稳坐全球市值第一的宝座，除了超强的产品力和极高的商业壁垒外，全世界数以亿计的果粉是一个不容忽视的群体，他们中的一部分成为苹果的股东，从而促使苹果上涨。
当前小米汽车尚未IPO，但未来一定会IPO。当企业IPO时，谁都不想把自己的优质资产贱卖，所以IPO前一定会拉到一个相对高的位置，这个可以参考之前宁王两次定增的走势。
小米汽车将为小米集团开启第二增长曲线，这个故事对资本市场来说就比较Sexy了。短期内小米汽车的产能尚无法满足国内需求，后续小米还有机会复刻手机出海的路径让小米汽车完成出海。通过往年财报可以发现，小米在海外的营收占总营收的比例接近一半，相比其他车厂，小米后续可以通过改造现有海外销售体系，从而较快速地完成汽车出海的使命。
四、结语
第一年产能不到10万台，目前销售的确火爆，但售后磨合和产能爬坡都需要一定的时间，毕竟也是第一台车，过早的成功容易掩盖一些被忽视的问题。流量是一把“双刃剑”，目前线下体验店有点承接不了如此大的流量，后续出现任何问题容易被大家拿显微镜放大着看，所以雷军在发布会上鞠躬请大家口下留情。
如网友所调侃的：“雷”字带电，“军”字带车，雷军造车，天命所归。雷军说，小米汽车要通过15~20年的努力，成为世界前五的汽车厂。那我斗胆帮雷总规划一下。今年既然已经出了SU7轿车，那同样的底盘，年底先把SUV安排上。后续我们从高端往低端打，SU5、SU3陆续上，最后来到10万价位区间大杀四方，争取十几年后接棒丰田，成为年产量破千万的汽车大厂，中国首富的位置必须安排，市值破万亿指日可待，最后祝雷总大卖。
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